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【中国平安期权论坛】外汇交易中心孙杰:人民币外汇市场双向波动的汇率弹性不断增强

【中国平安期权论坛】外汇交易中心孙杰:人民币外汇市场双向波动的汇率弹性不断增强

 

【中国平安期权论坛】外汇交易中心孙杰:人民币外汇市场双向波动的汇率弹性不断增强

 
  文 | 孙杰

  中国外汇交易中心副总裁

  本文是孙杰在中国平安期权论坛(第二届)的演讲

  (以下内容根据录音整理,未经本人审核)

  尊敬的何行长,各位嘉宾,女士们、先生们,大家下午好!我是外汇交易中心的孙杰。外汇交易中心作出突出贡献,这个评价有点高了,我在这边时间并不是很长。

  而且对外汇市场,去年是我们另外一位老总过来,今年刚刚换了我,我又从国外刚回来,所以只好给大家简单的介绍一下整个外汇期权市场目前的状况,然后再扣这个主题跟大家说一下我们的一些看法。

  我记得八十年代刚刚接触期权的时候,国内真正了解这个东西的人好象蛮少的,但到了今天,看到要和整个FICC的市场紧密结合,为广大的无论是企业还是个人提供这方面的服务,真的是感到非常的骄傲和自豪,因为这里面倾注了这个行业内所有工作人员的辛勤努力。

  我就简单的给大家回顾一下外汇市场期权目前的情况。根据国家外汇管理局的相关规定,在2011年的4月份推出了人民币期权、外汇期权交易,推出的初期确实受到比较严格的限制和规定。现在CNY市场还不如CNH市场的交易量大,不是说CNH仅仅限于香港市场,还包括伦敦市场。但资本管制放宽,不断推进。

  从2011年12月开始,期权产品的类型增加到抗跌风险逆转期权组合和看涨两个产品,同时规定了客户卖出期权收入的期权费不能超过买入期权支付的期权费。但到了2004年8月1日开始放宽了期权业务的限制,银行可以基于普通的欧式期权给客户办理买入或者卖出期权的业务,以及包括两个和多个期权组合业务。银行也可以为客户和期权合约办理反向的平仓。

  为了适应外汇人民币期权的需要,银行提供了更丰富的交易工具,交易中心也是从2011年4月份在银行间市场推出了人民币对外汇期权的交易,完善会员期权交易的手段,交易中心又于2016年的7月推出了六种人民币外汇期权的组合。后续为提高银行间外汇期权市场的流动性、报价质量和定价基础,交易中心邀请部分期权交易活跃的会员,为期权产品进行波动率报价。为完善市场设施建设,降低市场整体性风险,交易中心推出了期权类衍生品交易确认和注销。

  也就是说从2011年外汇期权推出以来,经过了六年的培育和发展,外汇期权市场从无到有,交易品种也在不断的丰富。规则日益的细化、完善,外汇期权标准化交易的工作有条不紊的在展开。比方说,银行间市场的会员,我们会定期的做相应的培训,找的专家为我们各家银行普及我们现在能做的东西。比方说我的博客里面可以是买,也可以卖,类似这样的情况不显见,很多行里头都请了一些在这个领域非常专业的专家来操盘。

  我现在给大家介绍一点数字,银行间市场,2011年上线的时候才10亿美元左右的交易量。到了2016年就变成了7500多亿,银行对客的交易量也从2011年上线时的不到9亿快速增长到了2016年的将近2100亿美元。关于期权业务已经成为外汇掉期、远期之外的另一项保值避险的有利工具。

  外汇市场的参与机构现在也在不断上升,截止到今年三季度,已经达到了110家,其中有51家机构是直接参与交易。到去年底,银行对客户市场已开展的期权业务总共也有52家,随着银行间市场的对外对内的开放,期权市场的会员种类也在不断的丰富。现在我们已经有16家的境外央行类机构,24家的境外参加行,2家基金证券类的机构,还有2家财务公司。

  未来,随着国内汇率机制不断完善,资本项下可兑换的项目会有序的推进,不断的深入地向前发展,人民币外汇市场双向波动的汇率弹性也不断在增强。后续我们将根据市场的需要,引进新的交易模式,实现期权产品的标准化和点击成交,提升市场参与者在报价水平、风险管理方面的能力,提高效率和流动性。

  我下面再简单说一下今天跟咱们主题相关的外汇期权与FICC业务如何发展。FICC业务主要包括了固定收益的业务、外汇业务和大宗商品。我们国内喜欢用“FICC”字母,大家理解起来可能更容易一些。从国际经验来看,这部分业务实际上是占投行业务的50%以上,是投行业务的重要组成部分。

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