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重阳投资总裁:明后年A股将呈慢牛特征 走出中等级别行情

(原标题:重阳投资总裁:明后年A股将呈慢牛特征,走出中等级别行情)

“一线蓝筹成长股的估值回归已经完成,二线蓝筹成长股的估值体系的回归均值还在持续进行。”12月10日,上海重阳投资总裁王庆在2017雪球嘉年华上接受澎湃新闻等媒体采访时,将中短期市场表现概括为8个字:二次分化、二线蓝筹。

对于近期债市波动对A股市场造成的冲击,王庆认为,这已经是债市第三次影响A股走势,是整体流动性收紧、利率有上行压力背景下发生的。回顾过去两次债券市场波动对股市的影响可见,虽然影响大,但持续时间不长,这一次的调整时长应该与前两次差不多。

重阳投资总裁:明后年A股将呈慢牛特征 走出中等级别行情

王庆

王庆将中国股市的发展归纳为5个阶段,其中,自2016年以来以及进入了新的立体化价值投资的阶段,资金重新关注基本面、崇尚价值投资,但这一次是在利率市场化、中国资本市场互联程度越来越高等多维度环境下发生的。价值投资的黄金时代来临了,投资者在新阶段必须认清形势,未来市场操作会越来越有挑战性。

“2017年中国股票市场的分化体现了以贵州茅台(600519)为代表的一线蓝筹和以乐视网(200104)为代表的伪成长股的分化,后续的分化将会进一步深化、下沉,将会是第二个茅台和伪成长股的分化。” 王庆称。

展望未来,王庆判断,未来1-2年,A股市场将呈现系统性均衡、结构性分化的“慢牛”特征——股票数量是无限的,但优质公司的股票数量是有限的。在改革创新双提速的宏观背景下,经济结构调整加剧盈利分化,改革创新加速优胜劣汰,以蓝筹股等中大市值股票为代表的优质资产的稀缺性进一步上升,有望走出中等级别行情。

就具体的投资机会来看,王庆概括了4个方面:

1,引领中国经济转型升级的优质公司。例如大消费,大健康,先进制造业龙头,智能手机、汽车产业链中细分行业的龙头,高铁制造技术业。

2,主题方面,最看重受益于国企改革但并未被市场充分预期的公司,例如拥有优质产品、品牌的地方国企。

3,长期基本面向好但遭遇短期利空因素打压的行业龙头。市场分化就会有这个特征,一眼就能看明白的好股票大家投得差不多了,下一步是深度研究灰马股,例如白酒股涨多了啤酒股没有涨那么多就可以关注。

4,强化金融监管背景下的中大型银行股的估值重估机会。

此外,王庆认为,港股市场在2017年以来有不错的表现,但估值水平仍然较低,性价比还可以,且2017年港股的上涨主要是境内港股通的资金来推动,使得市场上涨本身更健康。

郭瑞超

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