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金融:现金贷监管落地 荐4股

  近期资管新规、股权管理办法的落地,表明行业强监管态势延续。年初以来,各家银行持续进行资负结构调整,我们认为随着调整的逐步到位,同业及资管领域监管负面影响将会逐步消退,且长远来看行业风险的防范将有利于板块估值回升。目前行业PB对应17年1.0倍,行业资产质量的持续向好依然会成为驱动板块基本面改善的核心因素,为板块估值的进一步抬升提供支撑。从个股上,我们建议关注基本面稳健改善的大行、业务调整压力消退的兴业银行和南京银行、资本补充计划落地的宁波银行和北京银行。

  板块表现。银行:过去一周A股银行板块下跌2.7%,同期沪深300指下跌2.6%,A股银行板块跑输沪深300指数0.1个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名27/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是中信银行(+1.0%)、光大银行(+0.0%)和交通银行(-0.8%)。次新股里表现较好的是张家港银行(+16.0%)、江阴银行(+5.2%)和无锡银行(+3.7%)。14家H股上市银行表现较好的是重庆农村商业银行(+0.9%)、哈尔滨银行(+0.9%)、徽商银行(-0.5%)。

  信托:过去一周,经纬纺机、安信信托、爱建集团、陕国投A和中航资本分别上涨+6.3%、+0.7%、-1.2%、-1.3%、-3.4%。

  行业要闻回顾及展望。回顾:(1)截至10月末,银行业金融机构总资产、总负债规模均同比增10.0%。(银监会)(2)银监会创新部副主任黄晋波表示,银行理财业务制度作为资管新规的实施细则将择机发布。理财规则制定将注意新旧规则的衔接。(新浪财经)(3)央行、银监会发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,严格规范网络小额贷款业务管理,同时规定,银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的,不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。(凤凰财经)(4)11月中国制造业PMI为51.8%,环比上升0.2个百分点。(统计局)(5)工商银行与360集团、杭州银行与腾讯云签订合作协议,在金融科技方面进行业务合作与模式创新。(财联社)(6)北京银行公告:公司获批非公开发行不超过28.95亿股股票。(7)宁波银行公告:公司发行可转债人民币100亿元,初始转股价格为18.45元。展望:11月社融/金融数据。

  资金价格。过去一周央行净回笼基础货币400亿元。其中逆回购操作投放9,100亿,逆回购到期回笼9,500亿。本周将有7,800亿元逆回购到期。

  银行间拆借利率走势分化,隔夜/14天期利率分别下降17BP/23BP至2.70%/3.97%;7天期利率上升7BP至3.51%。国债收益率走势向上,1年期/10天期上升5BP/3BP至3.67%/3.95%。

  理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.71%,较上周上行3bps。互联网理财产品7日年化收益为4.12%,较上周上升4bps。

  同业存单。过去一周,同业存单利率走势向上,1月期/3月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别上行37bps/10bps/5bps/2bps至4.27%/4.78%/4.75%/4.72%。11月同业存单余额较10月增长363亿元至8.07万亿元,25家上市银行同业存单余额占比约为48.3%。

  风险提示:

  经济下行导致资产质量恶化超预期。

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