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这6股已经够便宜了(名单)

 

这6股已经够便宜了(名单)


  新国都:收购嘉联支付 进入支付运营核心环节!
  投资要点:
收购嘉联成功进入支付收单行业。新国都11 月22 日发布公告收购嘉联支付100%股权。公司以现金7.1 亿 元收购嘉联支付100%股权。本次收购完成后,新国都持有嘉联支付 100%股权。

获得稀缺性牌照资源。嘉联支付是全国性收单牌照,是在全国范围内开展银行卡收单业务的专业第三方支付服务提供商。公司续牌在2017 年6 月已经完成有效期为五年。目前国内共有42 张收单牌照能够在全国开展业务资格的仅有36 张。

优质支付厂商转型商户运营。新国都产期深耕于POS 生产和销售,属于国内第一梯队制造企业。公司客户主要包括:银联、各大银行以及第三发支付公司。伴随着第三方支付行业的崛起,公司新款智能POS 实现出货。2017 年11 月1 日和7 日分别收到中国银行和交通银行2017年收单POS 设备入围通知,均可证明公司智能POS 已经获得行业认可。新国都收购嘉联支付从仅销售机器开是进入手续费分成,实现盈利模式的转变。智能POS 提供的各种服务以及收单能力能够大幅提升商户粘性。此外,目前市场上智能POS 主要销售客群优质,实现的年交易流水较为客观,对未来交易流水提升有显著作用。

收单业务大幅提升公司业绩。嘉联支付承诺2018 年净利润不低于9000 万元,2018 及2019年度合计净利润不低于1.9 亿元。公司2016 年净利润为1.39 亿元如果业绩完成将大幅提升公司业绩,更重要的是根据公司披露支付收单业务是公司战略落地的核心一环,通过此次收购可以获得该支付产业链上的核心资源,从而带动上市公司其他业务板块的开展,从根本上促进公司战略转型,盈利能力全面提升。

监管政策实际有利于优质支付公司。2016 年支付行业监管趋严,国家不断出台新规打击当时支付乱象比如二清、套码、备付金问题。根据我们对收单行业前十五名企业数据观察,政策实际有利于优质领军企业。目前月流水为300 亿的收单公司仅为10-15 家,领军支付公司会通过收购关键领域企业输出自身POS 能力,在保证真实商户不断增长的前提下实现流水增长。

新国都收购嘉联既是证明。

维持买入评级和下调公司2017 至2018 年净利润预测。由于POS 行业面临短期采购价格调整压力,我们下调公司2017-2018 年净利润预测12.4%和11.8%,由2.02 和2.54 亿元下调至1.77 和2.24 亿元,公司积极应对价格调整用过提升出货量等多种方式应对,同时智能POS产品在银行采购中不断中标,因此维持公司收入预测。预计公司2017-2019 年收入为15.72、20.72 和24.43 亿元,归属母公司净利润分别为1.77、2.24 和2.77 亿元,EPS 分别为0.67、0.85 和1.05 元。考虑到嘉联支付业绩承诺,2018 及2019 年备考利润为3.14 和3.77 亿元,对应2018 年业绩为22 倍,维持买入评级。


这6股已经够便宜了(名单)


  浙江龙盛:被忽略的间苯二酚涨价
  在全球间苯二酚供应趋紧大幅涨价的背景下,浙江龙盛(600352.CH/人民币10.97, 买入)作为行业龙头最为受益,2018 年业绩有望超预期,维持买入评级。

支撑评级的要点
间苯二酚价格持续上涨:间苯二酚主要用于染料工业、塑料工业、医药、橡胶等。据化工在线统计,今年以来,间苯二酚价格累计上涨39.24%,由54000 元/吨涨至79700 元/吨。据海关数据,2016 年出口均价为4041.9美元/吨,2017 年1-8 月均价为4254.44 美元/吨,2017 年9 月出口价涨至8424.47 美元/吨。

国内外供给持续收紧是涨价的主要原因:据我们整理统计,全球原有三家企业产能较大,分别是美国indspec 公司2.2 万吨,浙江龙盛3 万吨以及住友3 万吨。美国indspec 公司在今年7 月永久退出间苯二酚业务,对全球供应造成较大影响。另一方面,由于2013 年起国内对美日等国间苯二酚实行反倾销,国内货源持续趋紧。

需求平稳增长,2018 年价格或将维持高位:根据住友化学年报,目前全球间苯二酚需求量为6 万吨左右。据测算,2016 至2021 年全球间苯二酚消费量增速为2.5%,2021 年总消费量将达到6.8 万吨;而国内消费增速预计为4.5%左右。

公司将充分受益间苯二酚涨价:公司目前有3 万吨间苯二酚产能,未来将扩建至5 万吨。此轮间苯二酚将给公司带来较大业绩增量。从弹性角度,间苯二酚价格每上涨10000 元/吨,公司EPS 增厚0.07 元。

评级面临的主要风险
间苯二酚市场供过于求,价格下跌。

盈利预测与估值
预计公司2017-2019 年每股收益分别0.76 元、0.88 元和1.00 元。当前股价对应市盈率分别为14.43、12.47、10.97 倍,维持买入评级。


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  山西汾酒:短暂停货调整结构 未来业绩值得期待
  事件
2017 年11 月29 日,山西汾酒营销管理部针对各大区、独立省区下发《关于暂停53 度青花(30)汾酒等11 款产品销售》的通知。官方称为了调控市场供需结构,公司从11 月29 日上午8 时起,暂停53 度青花(30)汾酒等11 款产品的销售。

简评
春节临近,提价时机点到来
此次暂停销售的产品有:汾酒(53 度青花30 升级版)等的4 款青花系列产品,售价在500-600 元左右;老白汾酒(53 度封坛15)等7 款老白汾系列产品,售价在100-200 元左右。公司在这个时点停止供货,一方面可能是汾酒集团与山西省国资委所定2017年销售目标已完成,公司希望能稳定一下,这次11 款次高端和中段酒的停发主要也是管理层试图出手控制市场节奏的一个表现。另一方面我们觉得不排除去年经历重演的可能,也就是公司可能在为涨价营造环境。

青花系列作为公司次高端白酒的代表,销售表现良好,更是山西汾酒重回白酒前十计划中的核心战略产品。公司还专门成立了青花独立事业部对产品进行全控价,但青花30 年最新售价约为568元,与高端白酒1000+的定位存在较大差距,提价空间大。而老白汾酒也是公司的重要产品,尽管售价较低,但山西省内消费者众多。本次选择旺季前停货,我们认为主要影响可能是通过供货引导使得市场产生一定的“饥饿感”,产品提价氛围有望逐步酝酿完成,同时对公司产品结构也可以实现一次升级。

产品提价有助公司向高端白酒靠拢
公司前三季度业绩良好,实现收入48.56 亿元,同比增长42.80%,实现归母净利润8.06 亿元,同比增长78.54%,增速超出市场预期。而前三季度预收款为5.04 亿元,同比大增81.29%,经销商打款意愿进一步增强,市场对公司产品认可度提高。未来公司业绩增长主要看两个方面,一是产品价格提升,二是消费升级和公司主动开拓市场带动次高端、中端产品销量提高,青花系列与茅台、五粮液等产品的价格将会缩小,有助于在消费者中塑造青花系列高端白酒的形象,结合公司开拓市场的力度,产品有望出现价量齐升的繁荣景象。事实上,2017 年公司主推青花30 年和青花20 为代表的次高端产品,削减青花汾酒15 年等产品,着力打造产品的高端形象。青花汾酒和竹叶青成为“亚欧经济论坛”的指定用酒,品牌形象在世界舞台得到推广。此外,在北京举办的“青花汾酒千店联盟启动大会”也极大地推动了汾酒品牌价值的回归。我们预计山西汾酒此次停发不仅将对业绩产生积极影响,还会推动公司形象向高端白酒品牌靠拢。

盈利预测及估值:
根据汾酒集团前三季度业绩来看,公司与山西省国资委所订责任状已将基本完成。这个时点停发核心产品对公司未来升级产品结构意义重大,未来销售有望再上一个台阶。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.25、1.73、2.26 元/股。

风险提示:
食品安全风险,销量不达预期风险,经营管理风险。


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  清新环境:员工持股现价买入 看好非电后续发展
  事件:
公司发布员工持股计划购买完成公告。 公司自本年 8 月至今, 完成第三次员工持股计划,累计买入 14,332,790 股, 占总股本 1.33%,成交均价 20.87 元/股。

投资要点:
现价购入彰显信心, 安全边际高。 本次员工持股扣除相关费用后的成交金额为人民币 2.99亿, 交易均价 20.87 元/股, 略高于现价 20.85 元/股。 本次员工持股为第三次进行员工持股计划, 首次于 2015 年 3 月 2 日执行完成,共计 1.98 亿元(占总股本 1.31%),均价 28.39元/股,该计划已于 2017 年 2 月 8 日出售完毕;第二期于 2016 年 7 月 18 日执行完成,共计 3.99 亿元(占股本 2.15%) ,均价 17.44 元/股;此次第三次员工持股计划购买完成,总规模 2.99 亿元, 彰显信心同时有助于形成利益协同。

高度重视绿水青山建设,京津冀大气攻坚战下,烟气治理景气。 当前中央第四批中央环保督查正在进行,京津冀 2+26 进入攻坚期,部分城市上半年污染物浓度不降反生压力巨大,1-9 月京津冀 PM2.5 和 PM10 分别同比上升 10.3%和 10.7%, 为完成全年目标, 压力巨大,攻坚战已经打响。加之党政同责加大落地率,中央大气污染防治预算较上年执行数增加250%,带动地方配套资金,及 PPP 模式下民营资金的参与, 大气行业投资景气。

最严环保监管下, 非电领域去产能加速落地,烟气治理高峰再现确定性高。目前环保督查为有史以来最严,政府去产能决心降低高耗能企业议价话语权,利于烟气治理向非电领域拓展。 当前冶金行业雾霾贡献接近 20%,行业环保标准带来的去产能需求强烈。 6 月 13 日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函, 涉及非电行业众多, 标准趋向火电排放标准大幅趋严。 公司牵手中铝集团进行业务合作并于 7 月收购石化治理标的博惠通, 结合自身技术优势, 未来有望在资源和技术方面与被收购标的形成协同。

盈利预测及投资评级: 监管趋严和非电提标新增市场,我们维持公司 17-19 年预测净利润分别为 10.33、 12.70、 15.85 亿元, 对应 17、 18 年 PE 分别为 22、 18 倍。我们认为公司近期在非电烟气领域的拓展落地打开了未来的增长空间,维持“买入”评级。


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  岳阳林纸:5位高管增持彰显信心 近期再签22 亿框架拿单能力强劲
  事项:
公司发l布公告:12月1日,5位高管增持公司股票,共增持7.52万股,总金额52.97万元,增持均价为7.04元/股。

评论:
5位高管增持彰显信心,广西北海再签22 亿
框架此次5位高管增持共计7.52 万股,总金额52.97 万元,增持均价为7.04 元/股。其中总经理刘雨露增持3万股,副总经理李飞增持1 万股,董秘施湘燕增持1.5 万股,总工程师朱宏伟增持1 万股,财务总监钟秋生增持1.02 万股。增持前,5 位高管并未持股公司股票。近期财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(92 号文),国资委发布《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》(192 号文),两大PPP 重磅文件的出台对PPP行业形成了较大冲击,尤其是192 号文中对央企参与PPP 提出了严格的限制。在此背景下,公司股价出现较大幅度下跌。此时5位高管增持彰显了对公司未来发展的坚定信心。我们认为,短期PPP 加强监管,对央企参与PPP 项目会形成冲击,但中长期来看会利好PPP 行业健康、持续发展。公司全资子公司诚通凯胜生态资质齐全、质地优质,近期签订广西北海水环境水生态建设22 亿框架协议,拿单能力强劲,未来高成长态势确定。随着国家对PPP 项目的规范到位及PPP立法的出台,诚通凯胜生态有望迎来全新发展期。

造纸迎来景气上行周期,湘江纸业Q4投产亏损有望缩窄
受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素影响,母公司纸产品市场向好,产品销售实现量价齐升。子公司湘江纸业受关停搬迁影响,2017H1 亏损5539 万。目前原厂区1#、2#纸机已搬迁至岳阳厂区,通过技改产品升级为高档包装用纸,亏损有望缩窄。

并购诚通凯胜,央企背景助力发展进入快车道
公司2017 年5月出资9.34 亿收购诚通生态100%股权,进军生态园林领域。诚通凯胜自6月份合并报表,截止到三季度末,共并表6063 万,Q3单季度实现净利润3622 万。今年6月,岳阳林纸控股股东中国纸业与国家林业局场圃总站签订战略协议,合作共建森林特色小镇。借助于央企背景,诚通凯胜有望与国家林业局场圃总站深度合作,拓展特色小镇及园林项目。

盈利预测与投资评级
随着国家对PPP 项目的规范到位及PPP 立法的出台,诚通凯胜生态有望迎来全新发展期。预计公司2017-2019 年净利润分别为 3.30/5.88/8.70 亿元,对应 PE 分别为 30X/17X/11X,给予“买入”评级。


这6股已经够便宜了(名单)


  星宇股份:好行业+好格局+好公司 具备全球车灯龙头潜质
  逻辑:好行业+好格局+好公司,具备全球车灯龙头潜质
星宇股份是我们持续重点跟踪和推荐的优质汽车零部件标的,公司作为国内主板主营车灯稀缺上市公司,主业高度专注,崛起于中国汽车工业快速发展期,规模稳健扩张(近五年营收复合增速25%)。逻辑:好行业、好格局、好公司,业绩仍有望维持较高增速,毛利率或迎来拐点,具备全球车灯龙头潜质。

好行业:国内450 亿OEM,智能化+LED 看未来
国内车灯前装市场具有约450 亿元市场空间,行业将受益于进口替代、产品升级等,行业集中度有望逐步提升,自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED 大灯(2020 年市场空间250 亿,渗透率从10%升至25%)、激光灯和智能车灯。星宇通过内生研发+外延合作布局行业前沿(内生:募投研发中心和LED 产能,LED 收入占比持续提升,激光大灯研发成功,智能车灯进入主机厂洽谈;外延:合作松下、凯翼,开发智能产品)。

好格局下的好公司:竞争优势显著,突围国内合资车灯竞争圈
行业格局方面,全球车灯市场寡头垄断,区域性龙头占据高地;中国车灯市场”一超多强”,星宇自主突围多强竞争圈。星宇销售净利率全球领先(11%),产品升级速度远超同业。我们认为,中国汽车市场份额高。新车型推出快,为本土车灯品牌提供了绝佳的生长土壤,星宇已经拥有优质客户支持,正向研发+快速响应,或逐渐“挤出”合资车灯企业(参考日本国内小糸对市光的挤出),是国内最有可能走出全球格局的车灯企业。

高成长:客户扩展+产能扩张+产品升级
客户升级:经历自主(奇瑞)-合资(一汽大众、广丰)-外资(宝马)的客户升级,近期配套吉利,后期有望深入配套一汽大众全新SUV;产能扩充:佛山子公司四季度批产,提升前大灯和后组合灯产能;产品升级:公司未来计划降低低价低毛利率的小灯产品占比,提升高附加值(大灯、LED 灯)占比。

收入稳增,毛利率上行,维持买入
公司车灯主业受益于1)原有客户深耕、新客户拓展和产能释放,收入稳健增长;2)产品高端化升级,毛利率进入上行。我们上调盈利预测,预计17/18/19年EPS 分别1.67/2.22/2.97 元,对应PE 分别为30.9/23.2/17.3 倍,维持买入。

  中财网

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